第4章風險、報酬與投資組合一、選擇題（B）1.你投資10萬元買入台塑公司的股票，其中7萬5,000元是向銀行借款，年利率10%，你要求此投資報酬率為20%，在不考慮稅的情況下，且在不使用負債時，則要求的報酬率為多少？(A)10%(B)12.5%(C)20%(D)30%。
本題庫係著作版權所有，若有抄襲、模仿、冒用情事，依法追究。ISBN 978-957-41-8241-1Ans：令該投資回收X：報酬率=−−收入利息成本原始成本自有資金20%=X75,00010%100,00025,000−−；X=112,500（元）新報酬率=112,5000100,000100,000−−=12.5%（C）2.假設你今日以30元買了源興股票，並欲於1年後以32元賣出，若你要求年報酬率為12%，則於1年後你應收到多少現金股利？(A)2.25元(B)1.00元(C)1.60元(D)3.00元(E)1.95元。Ans：P0=111DP(1k)++30=11D32(112%)++1D=1.6（B）3.下列何者非公司所會遭遇的市場風險？
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（A）4.股票A的投資報酬率變異數0.09，市場報酬率變異數是0.16，股票A和市場共變數是0.108，則其相關係數是多少？【台大財金】(A)0.9(B)9(C)7.5(D)以上皆非。（B）5.股票報酬的變異數是下列何值？開根號
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（D）6.欲比較兩項不同預期報酬的投資方案，用何種方式較適當？
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（D）7.有人說股票是一種高風險的投資工具，但是它所隱含的高報酬率卻可補償投資人，而此補償稱為︰(A)β值(B)投資組合(C)實質風險(D)風險溢酬。
（B）8.如果你是一位風險規避者，並以變異係數作為衡量指標，你會將錢存入下列表中的哪一家銀行？公司上海商銀台北銀行玉山銀行預期報酬13%17%15%標準差0.057110.070.07變異係數30.58%23.36%48.67%
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（D）9.倫飛電腦目前股價40元，且倫飛使用零股利政策。目前無風險利率為5%，市場投資組合報酬率為10%。若投資人希望明年倫飛股價可達42元，試問倫飛股票β值應為多少，才可使倫飛股票落於證券市場線上？(A)0.22(B)-0.90(C)4.5(D)0(E)以上皆非。Ans：E(Ri)=100PPP−=424040−=5%E(Ri)=Rf＋(Rm–Rf)×i5%=5%＋(10%–5%)×ii=0（D）10.關於資本資產訂價模式中，所有的投資組合皆會：
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本題庫係著作版權所有，若有抄襲、模仿、冒用情事，依法追究。ISBN 978-957-41-8241-1Ans：資本資產訂價模式為單因子模式，β係數不同會使預期報酬率同。且資本資產訂價模式理論認為，只有承擔風險才有風險溢酬。至於可分散之非系統風險，則沒有風險溢酬，亦即不影響資產之報酬率。（B）12.國產公司的為1.4，預期報酬率為23%，市場投資組合的預期報酬率為20%，無風險利率為8%，你為元大證券的研究員，將建議：(A)值得投資，因為報酬率大於市場投資組合的報酬率。(B)不值得投資，因為淨現值為負。(C)值得投資，因為淨現值為正。(D)資訊不足，無法判斷。Ans：E(Ri)＝Rf+(Rm– Rf)×i＝8%+(20% – 8%)×1.4＝24.8%因為預期報酬率(23%)小於必要報酬率(24.8%)，故不值得投資，即NPV＜0。（C）13.統一投信的研究員估計陽明海運的為1.8，預期報酬率為26%，市場投資組合的預期報酬率為17%，無風險利率為9%，則應建議：(A)值得投資，因為報酬率大於市場投資組合的報酬率。(B)不值得投資，因為淨現值為負。(C)值得投資，因為淨現值為正。(D)資訊不足，無法判斷。Ans：E(Ri)＝Rf+(Rm– Rf)×i＝9%+(17% – 9%)×1.8＝23.4%因為預期報酬率(26%)大於必要報酬率(23.4%)，故值得投資，即NPV＞0。（E）14.在資本資產訂價模式中，隱含較高的資產會有較高的：
Ans：資本資產訂價模式中，當市場均衡時，所有投資組合或個別證券均須落在SML上。（B）11.關於資本資產訂價模式，只有一種因素會使預期報酬率不同，此為：
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財務 管理 原 理題庫4(A)實際報酬率(B)非系統風險(C)價格(D)經紀費用(E)以上皆非。
本題庫係著作版權所有，若有抄襲、模仿、冒用情事，依法追究。ISBN 978-957-41-8241-1Ans：石油危機無法藉由增加投資組合的數量，達到降低風險的目標，屬於不可分散的系統風險。（B）16.大頭妹中了統一發票頭獎200萬元，她為了想要「錢滾錢」、「利滾利」，於是大頭妹把這多餘資金用來投資，100萬元投資政府公債，100萬元則進行股票買賣，此過程稱為一種投資組合，請問下列有關投資組合的敘述，何者錯誤？(A)投資組合以平均數、變異數分析為基礎。(B)股票的相關係數愈高，投資組合之多角化效果愈好。(C)投資組合包含之股票數目愈多，其多角化效果愈好。(D)以上敘述皆為正確。（E）
Ans：(A)錯誤。較高的預期報酬率而非實際報酬率。(B)錯誤。較高的系統風險。(C)錯誤。較低的價格（因為較高的預期報酬率）。(D)錯誤。與經紀費用無關。（B）15.對風險性資產而言，石油危機是一種：
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