高盛:一旦美联储政策明朗,美元将见顶,2023年看好韩元看空印度卢比 来源:华尔街见闻 朱雪莹 高盛表示,欧洲虽暂离险境,但欧元前景仍不明朗;日元究竟走向何方,关键是YCC政策和明年美国经济是否衰退;英国衰退在即,英央行再难强硬,英镑仍未脱离险境。 此前“高烧不退”的通胀数据让美联储在激进加息的道路上高歌猛进,美元也因此乘上东风,令非美货币难言轻松。 但是自从美国10月CPI超预期放缓后,美元指数便从11月4日113的近期高点大幅回撤,截至目前已下行至107附近,跌幅已超5%。 而在此背景之下,高盛在最新报告中进一步唱衰美元后期走势。Danny Suwanapruti等分析师在11月20日直言,美元相对于亚洲货币的优势地位即将结束:
高盛分析师还总结道,一旦美元走势转向,不同国家的经常账户状况、经济体补充外汇储备、资金流入亚洲股市等现象都将助力除日元以外的其他亚洲货币出现分化走势。 具体来看,高盛看好韩元、新加坡元和印尼卢比,看空印度卢比、马来西亚林吉特和菲律宾比索。 此外,高盛认为欧洲虽“暂离”险境,但欧元前景仍不明朗。并且由于英国面临衰退风险,英央行再难强硬,英镑仍未脱离险境。而日元面前则有两条路,究竟走向何方,要看YCC政策和明年美国经济是否衰退。 美元或将比预期更早见顶 在11月18日的深度报告中,Danny Suwanapruti等人重点阐述了对不同货币汇率的详细观点。 过往三年,全球市场共同应对疫情大流行的冲击,因此外汇领域也针对市场风险情绪和不同政策立场有所变化。 三年过后,在2023年即将到来之际,全球市场形势已经进入了一个崭新阶段。 高盛Danny Suwanapruti等分析师在研报中认为,虽然此前在形势的变化过程中,美元受到较明显提振,但是随着美联储放缓激进步伐,并且或将采取更早且更有说服力的降息举措,以及欧洲逐步克服能源困境并获得更为稳定的能源供给格局,全球外汇市场在2023年的表现将更为不同,而美元将最终见顶就是其中的关键标志。
高盛已不是首家对美元转向的华尔街大行。本月,因美国通胀见顶和美联储加息不再过于激进的预期,花旗和摩根士丹利纷纷调整基金管理仓位。他们认为再继续做多美元的回报不佳,并且不再看空新兴市场货币。 并且摩根士丹利已在本月表示,由于通胀放缓的预期和美联储加息的不确定性减弱,预计美元汇率或将于四季度见顶,并将在2023年开启跌势,在明年年底前跌至104。 欧洲虽“暂离”险境 但欧元前景仍不明朗 针对欧元走势,虽然欧洲正在逐步摆脱能源危机,并且高盛分析师认为按照大多数衡量标准,目前欧元汇率已被严重低估。然而他们同时强调,认为有充分的理由对这种估算方式持怀疑态度。
而针对近期欧元走高的趋势,高盛也认为,欧元大幅升值的前景较为有限。 虽然近期温和的秋冬天气和欧洲各国对天然气的疯狂争夺让欧洲在今冬远离“悬崖边缘”,但是考虑到天然气供应仍不稳定,并且欧洲制造业的疲软可能最终导致欧央行“落后于”美联储的紧缩步伐,均对欧元发展前景造成限制。
日元:面前两条路走向何方?YCC政策和明年美国经济衰退成关键 今年以来,利率一直是推动日元走势的主要因素,高盛预计明年将继续如此。而在这种背景下,日元走势可能会存在两种路径: 1. 美元兑日元汇率会再次上行,高盛对此列举了两个原因:
2. 美元兑日元汇率将在未来一年内大幅度下行,对此高盛提出了三种猜测,即YCC政策早于预期结束,美国经济出现衰退,或两者同时发生:
英镑:仍未脱离险境 上周四公布的秋季预算被认为是英国新首相上任后,对财政政策进行180度大转弯的最后一步,这一举措大幅降低了英国资产的风险溢价。但是高盛认为,考虑到高企能源价格所造成的负面冲击,近期英镑难以斩获良好表现。
小型G10经济体货币:受益于风险情绪改善和大宗商品上涨 高盛认为,考虑到今年下半年全球经济增长形势和风险情绪均有所改善,这将有利于G10集团国家货币,包括澳元、新西兰元、加元、挪威克朗和瑞典克朗。
此外高盛表示,各国央行之间的政策分歧也将造成不同货币的表现有所不同。 虽然短期来看,美联储的加息周期似乎在延长,澳大利亚央行和挪威央行已经放缓了加息步伐(担心进一步紧缩政策会破坏经济活动,过多抑制通胀),因此这些货币的表现或将逊于美元。然而长期来看,此举或将避免这些国家的经济前景受到猛烈冲击。 亚洲货币:看好韩元、新加坡元和印尼卢比,看空印度卢比、马来西亚林吉特和菲律宾比索 高盛在报告中写道,韩元在2022年大部分时间内表现欠佳,主要是受到国际收支急剧恶化的影响。但是目前预计,由于贸易条件逐步稳定以及在周期性衰退期间,进口(相对于出口)的顺周期性增强,韩国的经常账户将逐步改善,在2023年四季度占到GDP的4%。此外在股市资金方面,韩国股市在经历两年资本外流之后,预计将迎接一轮海外资金回流,将对韩元形成一定支撑。 高盛表示,考虑到新加坡仍在积极收紧货币政策,对新加坡元的表现也持一定乐观预期。并且还看好印尼卢比的表现,这是由于印尼的外部环境有所改善,经常账户余额大致持平,再加上印尼央行近期持续加息。 但同时高盛认为,马来西亚林吉特、印度卢比和菲律宾比索或将表现不佳,泰铢前景也存在不稳定性。
风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:郭明煜 |