證券交易相關法規與實務乙科準備

這是JY的第三張金融證照，由於過去持續接觸股票投資，像是股票買賣規則、技術面及基本面分析、公司財報閱讀等技巧皆有涉略，因此面對證券商業務人員(初業、普業)測驗時比較輕鬆一些。這邊也建議對於投資股票有興趣的一般人，可以嘗試報考本測驗，不僅可釐清很多股票投資觀念，還能取得法定金融證照，可謂一舉兩得。

• 考取日期：2019/10，電腦應試一次考取
• 考試單位：證券暨期貨市場發展基金會測驗中心
• 考試科目：證券交易相關法規與實務、證券投資與財務分析
• 通過分數：證券法規92、投資財務90
• 個人背景：生物研究所畢業，無金融相關背景，純屬興趣
• 報名資格：以下擇一
  1. 教育行政主管機關認可之高中或高職以上學校畢業者。
  2. 普通考試或相當普通考試以上之特種考試及格者。
  3. 教育行政機關認可之高中、高職學力鑑定考試及格並取得資格證明書者。 
• 準備時間：2週/2小時/天

• 前情提要
• 準備方法
• 筆記內容
• 選購連結
• 相關筆記

前情提要

證券商業務員(初業、普業)及格條件為2科加起來達140分，且其中1科不低於50分即可，相較金融研訓院的證照及格條件來得簡單。

除了報考證券商業務員測驗取得證照，若已具備投資型保險業務員資格，也可利用金融證照模組化的方式，加考證券交易相關法規與實務乙科，取得證券商業務員同等資格。而「證券交易相關法規與實務乙科」與「證券商業務員考試第一科(證券交易相關法規與實務)」測驗內容是完全一樣的。

準備方法

JY準備方式是先看網路前輩們的重點整理(如ptt、Dcard等論壇)，接著不斷做熟考古題，並將考點統整成自己的筆記，以幫助考前快速複習！

準備任何金融證照考試，一定都要熟讀考古題，方法是把每屆考古題都將正式測驗看待，拿來測試自己的觀念正確性。在對答案後，務必將猜對及錯誤題目標記，之後再次複習就可以只看標記題，加快複習速度。若還是不會標記的題目，就再給一個標記，這樣考前就能只看多個標記的題目(也是特別記不起來的觀念)快速複習內容！

筆記內容

以下為JY筆記重點，若希望取得完整筆記、練習題解析，可至：JY價值筆記蝦皮賣場選購哦！

證券交易相關法規與實務

公司法

法規概觀
公司法：所有公司皆適用，主管機關為經濟部。
公司必須符合三要件：以營利為目的、依照公司法組織、社團法人。

負責人及義務
在任何情況下董事皆為負責人。
在職務範圍內：經理人、監察人、發起人皆為負責人。
對公司負有忠實執行業務、善良管理人之注意義務。

轉投資
轉投資額以公司實收股本40%為限。

股份有限公司

• 股東會

股東常會：必須提出前一年年報。
召集人：原則由董事會召集、監察人認為必要時也可召集。
會計年度終了六個月內，每年至少召集一次。

• 股東會決議方式

需特別決議的事項：屬於重大事項，不能以臨時動議方式提出。
適用所有公司：選任解任董監事、變更章程、公司解散合併分割、讓與全部財產。
適用公開發行公司：資本公積轉增資、競業禁止免除、配發股票股利。

• 股東權利

持有股份1%時：提出股東常會議案(一項為限)、請檢察人檢查公司帳目、提出董事候選人名單。
持有股份3%時：董事不開股東會時，可報主管機關許可後自行召集。

• 董事、監察人架構(董監事)

一般公司董事：至少1人，任期3年得連任。
公開發行公司董事：至少5人，任期3年得連任，應有超過1/2席次不得為配偶或二等親親屬。
若在任期轉讓持股達1/2則當然解任。

董事會權限：
公司虧損達實收資本額1/2時，董事會應於最近一次股東會報告。

董事長職務：
對內為董事會、股東會、常務董事會主席。

獨立董事：所有上市櫃、興櫃的公司都需設立獨董。
獨立董事兼職公司數不得超過3家，轉讓持股超過1/2沒有任何影響，不會當然解任。

公開發行公司

• 財務報告與營運狀況

公開發行公司必須定期編製財務報表，由負責人、經理人及主辦會計簽章，並經聯合會計師事務所2位以上會計師共同查核簽證。
季報：不須會計師簽證，每季後45日內公告。
年報：依據證券交易法規定，需簽章簽證，並於3個月內公告，在股東會時分送給股東。
每月：10日以前公告上月營運情形。
重大影響事項：發生日起2日內。

• 庫藏股

公司買回自己的股份稱為庫藏股，庫藏股無法享有普通股權利。
買回總額限制：公開發行公司不超過已發行股數10%，非公開發行公司5%。
轉讓期限：轉讓員工及股權轉換3年內，維護公司信用及股東權益6個月內註銷。
執行：應自申報日起2個月內執行完畢。

證券募集發行

• 公開募集與發行

發行人申請發行和募集有價證券，若被退回三個月內再申請，主管仍可退回。
募集：公司成立前或公司發行前，對非特定人公開招募證券的行為。
發行：募集後製作並交付，或以帳簿劃撥方式交付證券的行為。
目前採申報生效制，屆滿一定營業日即可生效，如符合可縮短生效時間的條件，則為七個營業日。
政府公債、國際組織債券由主管機關函令證交所公告上市即可，無須申報所以又稱豁免證券。
募集完成期限：申報生效日起3個月。

• 公司債發行

董事會特別決議通過才可發行，採總括申報制度。
發行人在預定發行時間(兩年)內發行公司債，應全數委託承銷商包銷。
有擔保發行：有擔保品或有金融機構作保，擔保品受託管理人要每日評價。
可轉換公司債：為記名式，面額為10萬元的倍數，持有者得依轉換辦法轉換成普通股。

• 發行募集應檢附文件

1. 證券承銷商評估報告、律師法律意見書
2. 公開說明書
   發行人(編製義務人)為有價證券募集或出資時，才需向公眾提出的說明書。
   由金管會定應記載事項；目前已引進簡式公開說明書制度。

承銷制度與上市櫃

• 承銷

依約定包銷或代銷發行人發行有價證券之行為。
包銷：報酬不得超過包銷有價證券總金額5%。
1. 餘額包銷：承銷期滿後，未能全數銷售者，剩下的應自行認購。
公開招募者，應於承銷契約定明保留承銷股50%以上由承銷商認購。
2. 確定包銷：承銷商買入全部證券，再銷售給投資人。
代銷：承銷期滿後，未能全數銷售者，剩下的可退還發行人。

• 股票上市條件

• 股票上櫃條件

市值50億以下者：最近一會計年度無累計虧損，稅前淨利佔實收資本最近年度達4%。

• 推薦券商

需具備承銷商資格，才可推薦證券商股票上櫃。
需具備承銷商與櫃買自營商資格，才能推薦一般公開發行公司上櫃。
推薦的券商在推薦股票開始櫃買起1年內不可辭任。

券商、證交所與集保

• 證券自營商

為了自己買賣有價證券。
持有任一公司股份總額不得超過該公司已發行股份總額10%，若為外國公司則為5%。

• 證券經紀商

有價證券買賣之行紀、代理、居間，受客戶委託買賣的意思。
櫃檯買賣申報買賣總金額不得超過淨值4倍。
申請為期貨交易輔助人：
1. 券商若已兼營期貨經紀業務，不得申請輔助業務。
2. 僅能接受1家期貨商委任，從事招攬期貨業務時，以委任期貨商名義為之。
3. 應繳存營業保證金1000萬元，分支機構繳存500萬元。

• 證券承銷商

有價證券承銷，為發行市場的主要成員之一。

• 綜合證券商

可向櫃買中心申請經營衍生性商品。
與外匯有關衍生性商品需央行許可。
經營連結國外金融商品業務，需製作月報表給外匯主關機關、櫃買中心。

• 證券商從業人員管理

董監事、經理人：不得受解除職務處分未滿3年、不可兼任其他券商職務，但因投資關係且經主管機關核准者可兼任被投資券商董監事。

不得兼辦登記範圍以外業務者：風險管理人員、自行買賣人員、內部稽核人員。
任免會計人員、內部稽核人員，需董事會通過。
每月15日前將上月登記情形轉報金管會備查。
未按時申報罰則：警告、命令董監解職、6個月內停業等。

• 證券交易所

台灣為公司制證交所。
提供有價證券集中交易的市場，以開設1個為限。
與證券自營商或經紀商訂有使用契約，為契約關係。
成立規定：以股份有限公司為限、最低資本5億、應向國庫繳存資本額5%的營業保證金。

• 證券集中保管事業

由金管會核准設立。
業務：有價證券買賣交割或設質交付、上市櫃有價證券保管、帳簿劃撥及無實體有價證券登錄。
設立：發起設立、股份有限公司、最低資本額5億、每一證券集中交易市場限開1家集保。

股票採不分參加人別的混和保管，但送存人對集保證券為分別共有關係。
投資人送存、領回、帳簿劃撥及設定質權等，應以參加人名義為之，分別作業不能互抵。

當參加人的客戶領回集保股票時，參加人應於當天向集保申請，集保應當日將證券交給參加人。

集中與店頭市場

• 投資人開戶

找證券經紀商，簽訂受託契約書、櫃檯買賣有價證券開戶契約(含櫃檯買賣確認書)、集中保管同意書。
會開普通交易帳戶、有價證券集中保管帳戶，並有金融機構存款帳戶。

大陸地區人民帳戶：券商僅得受託賣出，不得買入。

• 股票下單

方式：當面、電話、語音、網路、專線。
報價單位：每1股多少錢。
成交單位：1000股(1張)。
每股500-1000元的股票，升降單位為1元；100-500元股票升降0.5元；50-100元股票升降0.1元。

委託價格：
1. 市價委託：不指定價格，任何價格都接受買或賣。
2. 限價委託：在限價之下買入承銷、或在限價之上賣出成交。

委託種類：
1. 當日有效/ROD：一直到當日收盤都有效。
2. 立即成交否則取消/IOC：未能立刻成交就取消單。
3. 全部成交否則取消/FOK：未能全部成交就取消單。

• 股票交易

開收盤時段集合競價、盤中逐筆交易。
1. 集合競價：每5秒撮合一次，在漲跌停範圍(10%)內進行撮合。
2. 逐筆交易：隨到隨撮合，一次下單一張以上可能會有多個成交價。

各類交易規定

其他規定：券商受託或自行買賣申請總金額＞可動用金額20倍，證交所可立即停止其買賣申報。

• 店頭市場

由櫃買中心管理，店頭市場與集中市場不同，除了電腦撮合，還有議價交易。

店頭市場的債券交易：
債券議價交易無漲跌幅限制，客戶與自營商議價不需開戶。
轉換公司債每一交易單位面額為10萬元，賣斷交易之申報價格以百元為基準。

• 針對異常公司處理

終止上市：證交所應於實施日20日前公告，若被證交所終止，則上市費用由證交所依實際上市月數比例退還。
終止櫃檯買賣：發行人應於接到證券櫃買中心通知日起2日內公告。
管理股票：上市櫃公司經終止上市櫃，可向櫃買中心申請列為管理股票，以全額交割股方式交易。
申請為管理股票，應於終止上市櫃公告起一個月內提出申請。

信用交易

• 證券金融公司

可辦理證券買賣之融資融券、對券商與其他證金事業轉融通。
資本額40億、提交資本額5%做保證金，可以現金、公債、金融債權或銀行保證公司債繳存中央銀行。

融資融券金額限制：
1. 對單一證券融資總金額：不得超出淨值10%。
2. 對單一證券融券總金額：合計不得超出淨值5%。
3. 對全部客戶融資券總金額：合計不得超出淨值250%。

• 信用交易實務

不論融資融券都是借來的，所以必須有擔保品，融資擔保品就是買進的股票、融券則必須繳交保證金。

融資比率：若一張股票10萬，融資比率為6成，則投資人必須自備4萬。
融券保證金：繳交一定成數的保證金，可以中央登錄公債抵繳。

擔保維持率：每日計算，就是維持這個借貸關係的最低比率。

相關規定：
1. 最低融券保證金：90%。
2. 計算融資券額度：融資金額未滿千元不予計算，融券未滿百元不予計算。

違約處理：當擔保維持率低於要求，委託人應於2個營業日內補繳融資自備款或融券保證金，否則券商可代為處分擔保品(斷頭)。

當沖：當天進行同種類證券的融資融券交易。
因為是一買一賣，所以可以相沖抵，投資人可以收取或繳交相抵後的金額。
券商需先與客戶簽訂概括授權同意書。

法律責任與爭議

• 請求權時效

1. 自知悉受賠償原因起，2年不行使而消滅。
2. 自募集、發行或買賣日起，5年不行使而消滅。
3. 短線交易歸入權，自獲得利益日起2年。

• 持股轉讓(事前申報)

申報生效3日後對非特定人為之。
10000股以內免申報。

• 內線交易

• 行政責任類

大部分罰則為：24～480萬罰款。
包含：未交付公開說明書、董監大股東未依規定(每月5日)申報持股及變動、券商接受全權委託。

• 仲裁制度

仲裁為訴訟以外的解決方式。
強制仲裁：適用券商與交易所、券商與券商間的爭議。
約定仲裁：適用券商與投資人間的爭議。

證券投資與財務分析

投資工具

• 金融市場

可分為貨幣市場、資本市場。
根據目的可再分為：
初級市場：證券首次發行的市場，與企業籌資有關，又稱發行市場。
次級市場：證券發行後交易的市場，又稱交易市場，提供證券流動性。

• 貨幣市場

提供一年期以下的有價證券交易市場，注重安全性、流動性。
包含：國庫券、商業本票、附條件交易等。
國庫券：政府以貼現方式發行的證券，具高流動性，需公開競標取得且不在集中市場交易。到期時持票人可憑票向政府兌換本息，理論上沒有信用風險，因此國庫券利率常被視為無風險利率。

• 資本市場工具

資本市場：提供超過一年以上的有價證券交易市場，可大致分為股票、債券市場。
1. 債券：公債由政府發行、公司債由公司發行、金融債券由金融單位發行。
2. 普通股：是一種對公司的所有權，股東具有公司控制、新股優先認購、盈餘分配請求權。
3. 特別股：同時具有股票與債券的特性。
4. 存託憑證：以某國股票為擔保，到另一國家發行憑證籌資，如ADR、TDR。
5. 基金：可分為開放型與封閉型。
指數型基金ETF：採被動式管理。
反向型ETF：目前臺灣掛牌交易反向型ETF倍數為1倍、不可定期定額投資。
避險基金：投資門檻高、流動性低，追求絕對報酬。

股價與分析

• 基本分析
  會考量過去盈餘、通貨膨脹率、公司規模等，不考量技術分析如成交量指標。
  由上而下：從總體經濟開始研究到產業，認為影響股價最重要的因素是總體因素。
  由下而上：從個別公司開始研究到產業。

• 股價評估

1. 現金股利固定成長模式－高登模式
股價 = 現金股利*(1+股利成長率) / (要求報酬率 – 股利成長率)
重點：要求報酬率(折現率)必須>股利成長率。

2. 本益比公式
本益比 = 每股市價 / 每股稅後盈餘
每股稅後盈餘 = 稅後盈餘 / 在外流通股數
就是投資股票的回本年數，可作為投資報酬率的分析。

• 技術分析

均線理論：利用一段時間的平均數畫成一條線(均線)，並觀察股價與均線的關係。
移動平均線：以算術平均數算出股價的移動平均線，代表投資人的平均成本，有下列幾種情況：
1. 黃金交叉：短期均線由下往上穿越長期均線，代表多頭行情，即將上漲。
2. 死亡交叉：短期均線由上往下穿越長期均線，代表空頭行情，即將下跌。

K線
由開盤價、收盤價、最高價、最低價組成，分為實體塊狀部分代表開盤價與收盤價的範圍，線體(影線)部分代表最高最低價與開盤收盤價的範圍。

OBV
為成交量技術指標。

KD隨機指標
利用K值和D值交叉點研判股市短期行情、買賣時機。

道瓊理論(道氏理論)
認為股價平均數代表一切，且股市有三種層次的波動。
雖可看出趨勢，但無法指示應購買何種股票。

型態理論
1. 缺口型態：突破、逃逸、竭盡缺口。
2. 反轉型態：頭肩頂、雙重頂、雙重底。
3. 連續型態：上升楔型、下降楔型。

總體經濟相關

• 報酬率計算：獲利金額/本金
  算術平均報酬率：每年報酬率相加再除以年數。

• CAPM資本資產定價模式

假設前提：非系統風險已經因為多角化投資而分散，僅存在系統風險。
公式：預期報酬率 =  無風險利率 + β係數*(市場報酬率 – 無風險利率)
β係數：代表系統風險。

• 效率前緣線(EF)

以報酬為Y軸、風險為X軸，並將每個投資組合的風險與報酬求出一個點，可找到在特定風險下報酬最高、或在特定報酬下風險最低的投資組合(效率投資組合)，將這些投資組合的點連成一條線，稱為效率前緣線。

• 資本市場線(CML)

延續效率前緣線方式，若可以借貸且可持有無風險資產，則可在風險與報酬圖上畫出一條直線，並與效率前緣線相切於一點，此線稱為CML，代表效率前緣線上的投資組合可因借貸或持有無風險資產的方式提高報酬或降低風險，當然CML上的每一點也都是效率投資組合。

• 證券市場線(SML)

以預期報酬率為Y軸、β係數為X軸，在此圖上CAPM公式可求出一條線，稱為證券市場線。
公式：預期報酬率 =  無風險利率Rf + β係數*(市場報酬率Rm – 無風險利率Rf)
CAPM投資組合一定位於SML上，但不一定是效率投資組合。
若股票在SML上方，代表預期報酬>必要報酬，該股的市價被低估。

• 效率市場

• 央行貨幣政策工具

1. 公開市場操作
   買賣國庫券或定存單來控制貨幣流通量，例如賣國庫券時，就是把市場的貨幣收回來，會導致利率上升。此種操作方法較不影響貨幣流通速度，是央行最常用的工具。

1. 調整重貼現率
   重貼現率代表銀行跟央行借錢的利率，使用此工具宣示意味濃。
   調升重貼現率會導致貨幣供給減少。

1. 調整存款準備率
   存款準備率為銀行必須存入央行的錢，是威力最大個工具，但效果最慢。
   調降存款準備率會導致貨幣乘數變大。

• 景氣指標

1. 領先指標：股價指數、工業及服務業受雇員工淨進入率、耐久財新接訂單等。
2. 同時指標：工業生產指數等。
3. 落後指標：失業率等。

會計原則

• 會計恆等式
  資產＝負債＋權益
  期末資產＋本期費用＝期末負債＋期初權益＋本期收入
  資產、費用、負債、權益、收入，又稱為財報要素。

• IFRS國際財務報導準則
  為原則基礎、採公允價值法，重視合併財務報表。

• 會計基本假設
  是指企業針對關鍵因素未來發展的最可能結果所作的假設。

• 會計基本原則
  1. 收入認列原則：決定從哪個時間點開始算賺錢的起始日期。
  2. 配合原則：當認列收益，就必須把費用同時認列。
  3. 重大性原則：一定金額以下的支出，都做為費用支出而不需分年攤提。

資產負債表

• 流動資產與非流動資產
  流動資產：現金及約當現金、流動性金融資產、應收票據、應收帳款淨額、存貨、預付款項。
  非流動資產：基金與投資、不動產、廠房與設備、無形資產。

• 存貨衡量
  公式：銷貨成本＝期初存貨＋本期進貨－期末存貨

• 應收帳款與票據
  信用條件：3/20，n/60表示客戶20天內付款有3%折扣，超過20天沒折扣，最遲不可超過60天。

• 權益法之股權投資
  1. 公允價值法：將投資的股權按照市價計算。
  2. 權益法：按持股比例認列公司的損益。

• 負債與權益科目
  1. 負債
  流動負債：短期借款、應付帳款、預收款項、一年內到期之長期負債、負債準備。
  非流動負債：一年後才到期的負債、應付公司債。
  2. 股東權益
  歸屬母公司業主之權益：股本、資本公積、保留盈餘、其他權益。
  非控制權益

綜合損益表

• 損益項目介紹

銷貨成本：讓貨品達到可銷售狀態的一切必要支出，包含工廠租金、工人薪水等。
銷貨成本＝期初存貨＋本期進貨－期末存貨，若銷貨成本低估，則毛利會高估，盈餘也會高估。
營業費用：將貨品銷售出去的一切必要支出，包含管理、銷售、研發費用。
業外收入或損失：與主業經營較無直接關係的損益，如匯兌損益、不動產、廠房及設備處分損益。

• 損益兩平銷售

當銷貨收入等於總成本時，稱為損益兩平點，可導出以下等式：
產品單位價格銷售量 = 總變動成本+固定成本 = 單位變動成本銷售量 + 固定成本

邊際貢獻率：損益兩平時銷貨收入中用以支付固定成本的比率
公式：(銷貨收入－總變動成本) / 銷貨收入

現金流量表

目前公司財報主要以間接法編製，是利用本期損益作為起點，逐步推算出現金流量。

• 三大現金流量

營業現金流：企業營收活動所產生的現金流，較常發生，較能預測短期現金流量。
投資現金流：企業購買或處分長期資產產生的現金流。
籌資現金流：企業舉債、償債或股東權益變動產生的現金流，產品上市初期會有大量籌資需求。

財務比率分析

• 會計品質

• 財務分析方法

靜態分析：比較同一期間報表中的不同項目，又稱垂直分析。
1. 共同比分析：屬於結構分析，就是將所有項目轉換為百分比顯示。
2. 比率分析：將兩個具備邏輯關係的財報科目拿來計算比率，例如流動比率等。

動態分析：比較不同期間報表中的相同項目，又稱水平分析。
1. 比較分析：以整個財報為目標，比較某項目在不同年度的變化狀況，如去年跟前年的營收。
2. 趨勢分析：探討特定科目三年以上的變動趨勢。

• 流動性與償債能力指標

1. 流動比率 = 流動資產 / 流動負債
2. 速動比率(酸性比率) = 速動資產 / 流動負債
3. 現金流量允當比率 = [近5年的營業現金流 / 近5年(資本支出＋存貨增加額＋現金股利)]

• 經營效率指標

1. 總資產週轉率 = 銷貨收入淨額 / 平均資產總額
2. 存貨週轉率 = 銷貨成本 / 平均存貨
3. 應收帳款週轉率 = 銷貨收入淨額 / 平均應收帳款
4. 存貨週轉期間 = 365 / 存貨週轉率

• 獲利能力指標

1. 總資產報酬率 = 淨利 + 利息*(1-稅率) / 平均總資產 = 淨利率 * 總資產週轉率
2. 權益報酬率(杜邦比率) = 稅後淨利 / 平均權益 = 淨利率 * 總資產週轉率 * 財務槓桿比率

• 財務槓桿指標

1. 財務槓桿比率(權益乘數) = 資產總額 / 權益總額
2. 財務槓桿指數 = 普通股股東權益報酬率 / 總資產報酬率
3. 營業槓桿：企業對於固定生產成本投入的程度。

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