中国公司 IPO

原标题：2021年中国企业IPO图谱：广东106家，全国唯一破百省份！近七成企业集中在这五地

跌宕起伏的2021落下了帷幕，这一年不仅全球疫情反复无常，金融市场亦是大起大落，昔日的价值股如地产、互联网、教育甚至白酒风光不再，与此同时新生力量正在蓬勃崛起，以新能源汽车、光伏、风电为代表的新能源接棒，成为股市里“最靓的仔”。

与此同时，IPO市场旺盛。2021年中国企业IPO上市数量达669家，比2020年的575家增长了16.3%。其中A股524宗，港股97宗，美股39宗，台股9宗。首发募集资金超9000亿元人民币，约占全球IPO募资总额三分之一。

总体来看，粤浙苏沪京是IPO中企总部聚集地，长三角地区发展劲头十足，医药生物领跑IPO新潮流，新能源产业以及高新技术方向制造业投资亦有望实现快速增长。 

粤浙苏沪京占比近七成

广东成全国唯一IPO企业数破百省份 

2021年企业IPO分布在31个省份，其中珠三角和长三角的企业贡献最大，青海、甘肃、澳门没有企业完成IPO。

近年来中国上市公司的区域头部格局已比较稳定，据21投资通统计，2021年近七成的中国IPO企业分布于广东、浙江、江苏、上海、北京五地。

其中，广东以106家位居首位，也是全国唯一一个IPO企业总数超百家的省份。广东的成绩单不仅如此，截至12月31日，广东省境内外上市企业总数1102家，是目前唯一一个上市公司数量突破四位数的省份。按照广东省金融改革发展“十四五”规划，到2025年，广东省境内外上市公司总数将超过1500家，目前已完成近四分之三。

从IPO企业总部所在城市来看，总体呈现东多西少，沿海多于内陆的布局，长三角经济带发展迅速。2020年中国城市企业IPO分布数量的前三名分别是北京、上海和深圳，2021年，上海以一家优势超过北京跃居首位，杭州也以48家的数量跻身前三。

长三角经济带以上海、杭州、宁波作为顶点，协同效应明显，大部分IPO行业为工业、原材料企业，充分发挥长三角工业制造的优势，实现区域内优势互补。

浙江省“凤凰行动”新五年计划（2021—2025年）提出未来5年新增境内外上市公司350家以上，2021年完成了99家，完成度近三分之一。江苏省也在《江苏省上市公司高质量发展行动计划（2021—2025年）》中明确，计划力争完成先进制造业和战略性新兴产业上市公司达200家的目标。 

半数IPO集中五大行业

医药行业一枝独秀 

从行业来看，近半的上市新股分布在医药生物、机械设备、电子、基础化工、汽车五大行业，其中，医药生物和机械设备行业占比均超10%，分别为15.1%和12.9%。

在医药板块，“创新”依然是关键词。“十四五”规划强调创新在现代化发展中的核心地位，明确提出加强生物医药领域的科技前沿攻关。

北京与上海作为医药生物企业IPO数量位居前二的两座城市，依托高等教育强校优势，建立医学科研基地，为医疗健康产业的研发环节提供技术支持，给医药企业IPO创造了有利的发展条件。

毕马威表示，受惠于政府对尚未盈利生物科技企业的持续支持和灵活性，医疗保健及生命科学行业有望继续成为市场驱动力之一，预计2022年IPO市场将继续保持活跃。

2021年，“两新一重”成为了国家经济建设的重大抓手，为工程机械行业注入源源不断的发展动力。江苏、广东两省的新增机械设备企业IPO数量最多，分别是19家和16家。

作为制造业大省，广东紧跟科技革命和产业变革浪潮，实现从“广东制造”向“广东智造”转型升级。新能源汽车产业智能化是其中代表之一，2021年，小鹏汽车也成为广东IPO企业中的最大IPO。

随着高端制造业在中国进一步扩张，工业和信息技术、媒体及电信业将继续成为IPO市场的主要动力。

景顺长城基金公司表示，在需求提振等多重因素促进下，智能制造、高端装备、电子信息、专精特新等高新技术方向制造业投资有望实现快速增长。

11家企业募资额超百亿元

港股引入新制度为IPO市场注入新活力

2021年，中国企业IPO募集资金超9000亿元人民币，与2020年相当。上交所以3654.26亿元拔得头筹，港交所排名第二。

11家企业募资额超百亿元人民币，合计2592.83亿元，占中国企业IPO募资总额约30%。其中港交所占比最大，主要得益于中概股继续回归上市的趋势。

中国百亿IPO企业中，共有6家中国企业赴港上市或二次上市，分别是快手、京东物流、百度集团、哔哩哔哩、小鹏汽车和理想汽车，绝大部分来自科技及信息技术行业。

相比之下，纽交所仅有2家中国百亿IPO企业。其余3家则来自上交所，同时，最大IPO中国电信（601728.SH）也花落上交所。

展望未来，安永对2022年港股IPO活动前景感到乐观，预计中概股回归势头延续，此外，香港市场的估值优势也将吸引全球投资者。

与此同时，香港引入SPAC制度将提供更全面的融资选择，将会吸引来自内地和东南亚的高增长、创新和新经济公司在香港上市。毕马威中国合伙人、新经济市场及生命科学负责人朱雅仪表示：“作为国际金融中心，香港一直持续完善其上市制度以适应最新的市场发展。我们预期新引入SPAC上市制度将为未来改革提供基础， 以保持香港资本市场对内地及其他地区的发行人和投资者的吸引力。”   

IPO注册制数量创新高

上市首日破发为成熟资本市场表现 

为高效发挥资本市场资源配置的作用，促进实体经济的发展，A股注册制改革驶入快车道，并取得了良好的成果，企业上市效率显著提升。

2021年共有524家企业在A股上市，合计募资金额5426.54亿元，IPO企业数量和募资额均创出历史新高。

由于北交所2021年上市的41家企业是属于核准制，拉低了注册制企业占比。即便如此，2021年通过注册制上市的企业占比仍接近七成，同样创出历史新高。

12月16日，威博液压公开发行股票获证监会同意注册，成为北交所注册制下第一家获证监会注册的公司。随着北交所同步试点注册制，未来通过注册制上市的企业数量将进一步提升。

中信建投表示，全面注册制改革稳步推进，预计将于2022年落地，券商迎来新一轮发展机遇。

值得注意的是，2021年A股募资额前十的企业中，有7家选择在科创板和创业板上市。此外，资本对可持续发展理念的行业和企业更为青睐，A股募资十大企业中，大全能源、三峡能源等能源企业募资额较大，在“双碳”的背景下，资本仍将为新能源、绿色发展企业提供大量资金支持。

与此同时，不少企业在上市首日即跌破发行价，成为2021年A股市场的一大特点，也引发了部分投资者的担忧。但实际上，破发是成熟市场的正常现象。

高盛亚洲股票资本市场联席主管王亚军表示，“在一个健康的市场中，破发是正常现象，如果一个市场中的某种金融产品只赚不赔，也会造成价格扭曲，定价机制的微调是沿着市场化的方向更进一步。”

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

（作者：研究员叶映橙，王泽坤，设计郑嘉琪，实习生裴辰宇 编辑：丁青云）

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责任编辑：邓健

据从事股票发行的律师和银行业人士称，纳斯达克公司（Nasdaq Inc.）已经停止了至少四家小型中国公司的首次公开募股（IPO）准备工作；纳斯达克正在调查这些公司首次亮相后短暂的股值蹿升。

该证券交易运营商采取行动之时，正值某些中国公司股票价格激增之际。这些公司在首次公开募股中筹集了相对较少的资金，通常为5000万美元或者更少。这些股票在首次上市时上飞涨了2000%，但随后不久便暴跌，伤害了那些大胆投机所谓“细价股”（penny stocks）的投资者。“细价股”、又称“仙股”是指市值低于5美元的股票。

埃伦诺夫·格罗斯曼与施洛尔律师事务所（Ellenoff Grossman & Schole LLP）专司公司和证券业务的律师道格拉斯·埃伦诺夫（Douglas Ellenoff）表示，纳斯达克公司已经通知了他，某些公司的首次公开募股工作将不准继续进行，“直到他们确定今年早些时候某些中国发行人的异常交易活动的原因。”

“这些都是最后一刻的电话通知，发生在我们认为某项交易正要有进展的时刻，”埃伦诺夫说。

根据其中一位银行业人士丹·麦克洛里（Dan McClory）的说法，纳斯达克于9月中旬开始向候选首次公开募股的小型中国公司的顾问发出询问。询问的问题涉及其现有股东的身份、居住在什么地方、投资了多少，以及他们是否获得了无息债务才得以参与。麦克劳利是宝德证券（Boustead Securities）的股权资本市场负责人。

律师和银行业人士接受路透社的采访，前提条件是不得披露被停止首次公开募股的四家公司的名称。

目前尚不清楚纳斯达克在完成调查后将采取何种行动，以及是否允许所有或部分被停止首次公开募股的公司把上市工作继续进行下去。纳斯达克的发言人拒绝置评。

七位从事中国小型公司首次公开募股工作的消息人士接受了路透社的采访，条件是不得透露他们及其客户的身份。这些消息人士称，短暂的股票反弹是由少数海外投资者造成的，这些投资者隐瞒了自己的身份，抢购了发行中的大部分股份，从而给人一种首次上市便需求很大的感觉。

根据数据分析公司“Dealogic”的数据，因此今年在美国的中国首次公开募股公司，在交易的第一天平均回报率达到了惊人的426%，而所有其它首次公开募股公司的回报率仅为68%。

七位消息人士称，美国证券交易委员会（SEC）和其它美国金融监管机构尚未宣布过成功起诉此类所谓“哄抬股价，逢高卖出”（pump-and-dump schemes）骗术的案例，这是因为中国公司及其海外银行业人士迄今为止一直有效地秘密地实施这些计划。

美国证券交易委员会的发言人没有立即回应路透社的置评请求。

漏洞

纳斯达克的干预突出显示，其在过去三年中为防止小型公司在首次公开募股中实施股票操纵而采用的流动性标准是如何成为中国公司正在利用的漏洞的。规则规定，一家公司上市应至少需要有300名投资者各自持有至少100股股票，总股值至少要达到2500美元。

然而，这些要求还不足以防止一些“细价股”交易的操纵。小型中国公司选择纳斯达克的交易所，而不是纽约证券交易所，是因为前者传统上一直是炙手可热的科技创业公司的天地，而这也是这些公司经常试图要展现的形象。

“几乎所有这些小盘股首次公开募股（microcap IPOs）都是所谓的‘故事’股票。这些股票的发起人试图说服一些没有经验的散户投资者，对他们描述说，这可能是下一个‘莫德纳’（Moderna），也可能是下一个‘脸书’（Facebook），”专门研究首次公开募股的佛罗里达大学教授杰伊·里特（Jay Ritter）说。

据“Dealogic”公司称，在过去五年中，中国小型公司有57家上市，高于前五年的17家。今年到目前为止，尽管美国首次公开募股市场面临近二十年来最严重的缺乏，但由于美联储为对抗通胀而提高利率加剧了市场波动，今年只有九家这样的公司上市。

麦克洛里表示，这一趋势凸显了与中国相比，在美国上市的监管要求更为宽松。“这些公司几乎不可能在中国境内上市，而现在香港市场也完全对它们关闭了，”他说。

（本文依据了路透社的报道。）